日前,新任央行货币政策委员会委员樊纲在国投瑞银财富
学院成立仪式上表示,基于目前面临的新问题,中国应该对资本的流入和流出进行对称的管理。
樊纲预计,9月底或者10月底,数据就将显示,中国拥有1万亿美元的外汇储备。这也将是历史上第一个拥有1万亿美元的外汇储备的国家。同时,8月的外贸顺差也创造了新纪录,资本项下的资本流入也在不断增长。
樊纲认为,双顺差的问题不是由中国国民过高储蓄率造成的,也不能够全部由人民币升值来解决。在中国外汇储备和外贸顺差大幅度增长的背后,重要的现象是外资的大幅度进入和国外财富的大幅度流入。
他表示,近年来外资流入的结构和方式发生了很大的变化。直接投资的规模变化不大的同时,私募股权投资开始大举进入中国。而在其他投资项目里,股权兼并收购所占的比重大幅增加,从2002年的3%增长到2005年底的25%。
樊纲表示,自从2005年中央政府开始对资本流入进行管理之后,资本流入的渠道发生了转移,未经实证的结论是外贸顺差里有隐蔽的资本流入。2005年外贸顺差突然涨得很快,外汇储备增长的结构下,外贸项下占到60%,资本项下跌到40%,樊纲认为有部分资本流入转向了外贸顺差这个渠道。
樊纲认为,2005年,有50%以上的外汇储备增长是资本流入的结果,而并不是国民储蓄的结果。2005年50%的外汇储备增长不是由于经常账户的顺差造成的,而是由于资本项目的顺差造成的。“这也就是说,这是由资本流入造成的,这些流入的资本就是其他国家的国民的储蓄。”
他说,升值解决不了美国的贸易逆差的问题,人民币大幅度升值也不合理。世界的不平衡在一定意义上不是由亚洲人民、中国人民造成的,而是以美元为本位的世界货币体系造成的,“是美国人不断发票子造成的”。这不能单独由人民币大幅度升值来承担。目前有管理的浮动就是要求美元也来承担一部分,世界来承担一部分。
樊纲表示,既然是资本流动的问题,就应该也对资本流入进行适当的管制。在资本账户逐渐走向开放的过程中,资本的流入和流出也要进行对称的管理。具体来说,包括对资本流入的性质要进行管理,如产权投资和直接投资的性质差异,以及对外贸账户下的资金流动进行管制。
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