挤出效应显效 中国联通悄然无声跌破净资产

2006-07-20 14:21:52    上海证券报 转载   我要评论0   我要收藏   
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昨天G联通大跌2.17%,以2.25元报收,其每股净资产2.28元宣告失守。如果不考虑G联通股改对价因素,昨天G联通的股价已再创历史新低。作为我国第二大移动通信运营商和全球第三大移动通信运营商,在大盘年内涨幅仍高

    昨天G联通大跌2.17%,以2.25元报收,其每股净资产2.28元宣告失守。如果不考虑G联通股改对价因素,昨天G联通的股价已再创历史新低。作为我国第二大移动通信运营商和全球第三大移动通信运营商,在大盘年内涨幅仍高达40%的情况下,联通A股的低迷表现实在耐人寻味。


    而在香港上市的联通红筹昨天并没有同步下跌,相反以上涨1.50%收盘,收盘价为6.75港元。按照联通A股与联通红筹之间的股权比例关系折算,联通A股与联通红筹已经形成明显的价格倒挂。


    对于A股唯一一只电信股竟然出现“破净”的局面,许多行业研究员都认为“不太正常”。国信证券电信行业分析师张贞卓称,在许多外资拼命想高溢价进入中国电信领域的大背景下,联通A股居然出现如此低迷的走势,显然有点不太合理。无论从产业资本还是与国际估值的角度看,联通A股的股价目前都有点偏低。


    长江证券的行业分析师欧阳刘琳也持类似的观点。他认为,联通A股目前的低迷表现,与其公司基本面并不相符,因为联通的经营低谷已经过去,而且今年的电信运营环境与去年基本相似,联通业绩出现下滑的可能性很小。因此,欧阳刘琳指出,联通A股的低迷表现,与目前的市场氛围有很大的关系。


    “随着大盘股的扩容,以及宏观面的紧缩信号,机构投资者对后市的看法逐渐谨慎,再加上从资产配置的角度看,随着新的大盘蓝筹股不断登陆A股,联通A股所占的权重也越来越被稀释,机构对其的配置要求会有所减少,因此,难免出现‘挤出效应’。”欧阳刘琳这样分析道。


    除此之外,联通A股前期的上涨,与机构资金进行股改套利也有一定的关系。张贞卓认为,当股改套利完成后,由于对其成长性预期不高,因此,很多机构选择了套现出局。


    事实上,尽管沪深股市本轮行情轰轰烈烈,但截至昨天,大市值A股“破净”的也有不少,以总市值排名前20位的“破净”股中大部分是不被机构看中的钢铁股。

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